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一、行业分析

（一）基本情况

1. 主营业务

• 行业提供的产品或服务是什么？
• 主要是做什么的，能解决什么问题？

2. 盈利模式

• 行业是怎样来赚钱的？

3. 周期性

• 行业处于生命周期的什么阶段？
• 是否为强周期性行业？所处的经济周期阶段

4. 产业链

• 行业处于产业链的什么位置，上下游是什么？
• 行业在上下游的议价能力如何？

5. 行业政策

• 行业受政策的影响程度如何？
• 行业主要受哪些政策影响？
• 国家对行业的政策或态度是怎样的？支持、抑制还是中性？

（二）竞争分析

1. 同行业竞争

• 行业内公司的数量？行业的集中度如何？发展趋势？
• 行业竞争格局，发展趋势？
• 行业提供的产品或服务有什么核心技术？差异程度如何？
• 同行业的竞争情况如何，竞争是否激烈
• 行业内的龙头公司，快速增长公司，有特色的公司？

2. 新进入者竞争

• 行业的进入壁垒是什么，进入壁垒的强度如何？
• 新进入者的威胁如何？

3. 替代品竞争

• 有无潜在替代品，替代品是什么，替代性如何？
• 替代品的威胁程度如何？

（三）供需分析

1. 产品需求

服务或产品的需求情况如何，发展趋势如何？

2. 产品供给

服务或产品的供给情况如何，发展趋势如何？

3. 供需趋势

服务或产品的供需平衡如何，发展趋势如何？

（四）盈利分析

1. 市场空间

• 市场空间多大
• 市场还有多大发展空间

2. 盈利及增速

• 行业盈利如何，增长速度如何？
• 行业内大多数公司是盈利还是亏损？
• 行业到底赚不赚钱，赚钱容不容易？

3. 发展趋势

• 产品/技术/商业模式是否符合社会发展趋势？
• 行业盈利趋势如何？短期/中长期趋势？
• 未来赚不赚钱，赚钱能持续多久？

（五）关键因素

1. 行业特性

• 行业有哪些特性？哪些地方需要特别注意？

2. 行业风险

• 行业的主要风险或不确定性是什么？

3. 关键影响因素

• 影响行业发展的关键因素有哪些？

二、公司分析

（一）财务分析

1. 盈利能力

• 公司近几年的盈利情况如何？
• 盈利主要靠什么？是否可持续？

2. 成长能力

• 公司近几年的盈利变化趋势
• 业绩增长主要靠什么？外生增长/内生增长？是否可持续？

3. 盈利质量

• 公司的利润结构如何？主营利润/投资利润/营业外利润？
• 公司的盈利质量如何？现金流利润与报表利润是否匹配？
• 公司的业绩水分有多大？是否有财务造假嫌疑？

4. 偿债能力

• 公司的负债规模是否过大？绝对规模/负债比率？
• 公司的负债结构如何？短期/长期负债？有息/无息负债？
• 公司的现金流如何？经营活动/投资活动/筹资活动现金流？
• 公司的偿债压力大不大？资金链是否紧张？

5. 资产质量

• 公司的资产结构是怎样的，主要是由哪些资产构成？
• 公司的资产结构是否健康？资产质量如何？

6. 异常科目

• 公司有哪些异常科目？
• 异常科目产生的原因是什么，逻辑上是否能解释得通？

（二）主营业务

1. 业务结构

• 公司的主营业务是什么，主要是用来干什么的？
• 公司主要靠哪些业务来挣钱？
• 公司业务收入的行业、产品、地域分布情况？

2. 盈利模式

• 公司是怎么来挣钱的？
• 公司的采购、生产、销售的模式是怎样的？

3. 行业地位

• 公司是否为行业龙头？
• 公司主要业务的市场份额是怎样的？

4. 核心竞争力

• 公司是否具有核心技术，是否有护城河？
• 公司的盈利能力是否超越行业？怎么做到的？是否持续？

5. 业绩驱动力

• 公司历史业绩增长的驱动因素是什么？
  • a. 产品销售收入增长
    • 销售量增长【市场需求增长】
    • 销售量增长【市场份额增长】
    • 销售价格提升【市场价格提升】
    • 销售价格提升【产品升级】
    • 开发和销售新产品
  • b. 降低成本？
    • 产品生产成本降低
    • 产品销售成本降低
    • 公司管理成本降低
  • c. 税收政策及补贴政策的变动？
  • d. 投资收益？
• 公司未来业绩增长的驱动因素可能来自哪些方面？

6. 盈利趋势

• 公司经营发展趋势如何，是否具有可持续盈利的能力？

（ 三） 资本运作

1. 市值管理

• 公司管理者是否关心股价？

2. 资产重组

• 公司资产重组情况怎样？是否频繁进行资产重组？
• 横向/纵向/多元化？有无盲目地无关多元？
• 商誉规模如何，减值压力大不大？

（四）公司治理

1. 所有权性质

• 国企（央企/国企），民企（一般民企/家族企业/其他）？

2. 股权结构

• 股权集中度情况？大股东情况？基金持股情况？

3. 关联交易

• 是否存在严重的关联交易？

4. 信息披露

• 信息披露是否规范？

（五）公司管理

1. 实际控制人

• 实际控制人是谁？对公司的控制力有多大？
• 实际控制人的背景如何？
• 实际控制人的人品、个性、价值观、经历、领导风格如何？

2. 管理团队

• 高管团队的专业背景、管理能力如何？
• 管理团队的历史业绩如何？有无负面消息、历史污点？
• 公司的管理能力是否突出？

3. 公司文化

• 公司体制如何？激励机制凝聚力怎样？
• 公司有无进取心，争做第一还是得过且过？激进/保守？

4. 公司战略

• 公司经营战略怎样，战略是否清晰？
• 公司接下来准备重点发展什么业务？战略方向是否正确？
• 公司有什么新业务可以拓展，有什么想象空间？

三、估值分析

（一）估值

1. 横向/纵向比较，溢价/折价因素

• 与同行相比估值如何？与历史相比估值如何？
• 股价是否足够便宜，是否存在较高的安全边际？

（二）涨幅

1. 绝对/相对涨幅

• 近期涨幅是否过高？
• 涨幅与同行业相比怎样？

（三）股价

1. 股价位置

• 股价处于什么历史位置？高位/均位/低位？

2. 关键价格

• 最近一段时间的最低价、最高价、均价分别是多少？
• 定增价格、增持价格、减持价格？

四、 股性分析

（一）流动性

• 股票的流通市值、交易金额、换手率是怎样的？

（二）波动性

• 股票的波动幅度、最大回撤、Beta 值是怎样的？

（三）特性

1. 概念主题

• 股票涉及什么主题概念

2. 炒作情况

• 股票是否位热门股票，是否有炒作迹象，是否为妖股？

3. 强势股/弱势股

• 股票是强势股还是弱势股？
• 股票是否位莫行业或某主题的龙头股？

五、 时机分析

（一）市场情况

1. 市场行情

• 市场处于牛市/熊市/震荡市？
• 市场主要指数处于什么历史位置，近期的涨幅如何？

2. 宏观基本面

• 经济基本面趋好/中性/坏？

3. 市场流动性

• 市场流动性如何？
• 是否有或预期有增量资金入市？

4. 市场估值

• 市场的估值水平如何？
• 估值水平处于历史什么位置？

5. 市场风险偏好

• 市场的风险偏好如何？投资者情绪如何？

（二）市场预期

1. 对市场的预期

• 市场对股票行情的预期是乐观还是悲观？
• 市场在担心什么/市场在看好什么？
• 是否有预期差？

2. 对行业的预期

• 市场对行业的预期是悲观还是乐观？
• 市场在担心什么/市场在看好什么？
• 是否有预期差？

3. 对公司的预期

• 市场对公司的预期是悲观还是乐观？
• 市场在担心什么/市场在看好什么？
• 是否有预期差？

六、 决策结论

（一）最终结论

• 是否买入/卖出

ps： 分析这么多，最后如何做决策，满足哪些或不满足哪些

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