每周思考

上周说要每两周写一篇研报,目标定的太大了,两个月研究透一家公司就已经不错了。最近找了些优秀研报来看,赵晓光写的《海康威视:被低估的安防龙头》是研报圈最知名的一篇,逻辑框架、分析方法值得学习模仿。然后又找到了李国飞、邱国鹭等人的研报和观点,特别是李国飞,他的文章多是受邀讲座的讲稿,文章中有很多实操性的东西,值得学习消化吸收应用。

投资是世界上风险最高的工作,宏观、行业、公司、人性,要考虑的的因素有很多,但是投资又是有规律可循的,那些找到规律了投资者都获得丰厚的回报、巴菲特、、索罗斯.....当我们去阅读这些优秀投资者的书籍时,他们的风格、个性、思考、操作各不相同,但是都获得了丰厚的回报,其中共性的规律是什么,值得深入研究。以个人不成熟且粗浅的思考看,主要有以下几点:

一、无论是价值投资还是投机,无论做空还是做多,都是找到错误定价的标的买入,在价格符合价值时卖出。纵然如巴菲特,在其70余年漫长的投资生涯中,持股超过3年的股票也只有22只。几次成名作如投资中石油、投资韩国市场、投资比亚迪都是速战速决。对其长期持股的可口可乐,也在80年代表示,自己错过了最佳卖出时机。

二、价值投资与投机本质上没有任何区别,只是标的的选择上有差异,价值投资者主要寄希望公司发展,价值提升,股价上涨,所以他们一般选择优秀公司。他们要在股价上涨到顶时卖出,就要在股价低谷时买入,时机要么是出现疫情等黑天鹅,股价随市场跌到低谷,要么笃定公司未来会继续向好发展,那么就要现在买入,等待升值。而做空者也是基于公司价值分析,只不过他们通过分析得出公司价值要远远低于公司当前股票价格。无论如何,没有价值投资和投机者,只有聪明的投资者,他们都是以事实为基础,锚定公司价值,以价值为依据进行操作。

三、投资的核心关键是发现公司价值,无论价值投资者还是投机者,实际都遵循本杰明格雷厄姆的证券分析框架和方法,在信息趋于透明的情况下,公司稳定的基本指标已经不是影响股价的重点,那些变化中的指标才是key point。另外,公司管理层特别是创始人的格局、思想、理念也是影响公司价值的关键,一个公司的发展不会超出创业人的格局。最后,公司员工的满意度也是影响公司价值的重要因素。

四、找到好的标的后,除了相信自己的判断,还要相信市场主流判断,如凯恩斯所说,选股选美,要选择大资金、主力也看好的标的,顺势而为,才能获得收益。

五、每个投资者都有自己的情绪,所有人的情绪汇合在一起,成为了市场的情绪,所以市场往往是不理智的。我们无需太在意价格波动,它只有一个含义,那就是在极度低估或极度高估之时我们可以做出买卖的决策。而在其他时间里,最好忘记股市的存在。(格雷厄姆语)

一周行情

周期:2020427-20200503

市场(%)指数本周前1周2周前3周前
上证指数2860.080.76-1.061.50.58
深证成指10721.781.49-0.992.231.17
创业板指2069.431.97-0.843.641.72
恒生指数24643.593.14-2.251.714.38
国企指数979.973.65-1.380.174.06
红筹指数3864.824.28-1.661.135.9
道琼斯指数23723.69-0.22-1.932.2110.77
纳斯达克8604.95-0.34-0.186.098.9
标普500指数2830.71-0.211.323.0410.4

沪深港通

市场(CNY,亿)本周前一周2周前3周前
沪股通18.8318.63124.99
深股通30.925.53175.22
港股通7.6275.8362.1

本周,沪深港普涨,但是只有四个交易日,美股在周五出现大跌,周四周五,富时A50 期货指数累计下跌5%。

4月A股整体平稳上行,但五一假期期外围市场波动加大,可能也会对A股产生不利影响。

从风险溢价指标看,市场情绪的低迷已经到达历史最低水平,病毒对经济的影响呈现边际递减,最恐慌、最不确定的阶段已经过去。A股已经在底部右侧,后续将震荡上行。

全球指数普跌,与原油期市崩盘有莫大关系,当然最直接原因还是受疫情影响,在三大指数集体下跌下,外资仍然呈净流入,大陆疫情顶部,市场底部确立。

热点行业概念板

Wind 四级行业看,半导体、休闲设施、啤酒指数涨幅居前,石油、纺织、药品指数跌幅居前。本周TWS耳机、国家大基金、超宽带技术涨幅居前,新冠检测试剂、禽流感、口罩跌幅居前。与上周相比,除石油外,市场热点轮动快,操作难度大。

一周事件

《创业板改革并试点注册制总体实施方案》发布,创业板注册制改革进行实质性阶段,第一只创业板注册制股票有望10月份上市。

全国人大确定2020年“两会”将于5月21及22日召开,湖北下调突发公共卫生应急响应至二级,表明国内疫情已经得到控制,社会逐步恢复正常。

特朗普继续帅锅中国,胡主编Twitter 煽动美国民众造反,输出革命,中美争端再起。

特斯拉CEO Twitter 宣布:特斯拉股价太高,新能源产业链或迎来一轮深度下调。

仓位

以17.4元价格建仓歌尔股份。赎回涨幅落后国泰聚信价值C、加仓涨幅最好的招商白酒,新进天弘创业板ETF,其余仓位不变

类型代码名称本期动态
股票SZ002241歌尔股份
股票VAL华仕伯
基金F210008金鹰策略配置混合
基金F005311万家经济新动能混合A
基金F000363国泰聚信价值C
基金F005911广发双引擎升级混合
基金F161725招商白酒分级
基金F163415兴全商业
基金F270022广发内需增长混合
基金F004856广发中证全指建筑
基金F001592天弘创业板ETF

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