没有价值投资和投机,只有聪明的投资

投资 May 02, 2020
1

每周思考

上周说要每两周写一篇研报,目标定的太大了,两个月研究透一家公司就已经不错了。最近找了些优秀研报来看,赵晓光写的《海康威视:被低估的安防龙头》是研报圈最知名的一篇,逻辑框架、分析方法值得学习模仿。然后又找到了李国飞、邱国鹭等人的研报和观点,特别是李国飞,他的文章多是受邀讲座的讲稿,文章中有很多实操性的东西,值得学习消化吸收应用。

投资是世界上风险最高的工作,宏观、行业、公司、人性,要考虑的的因素有很多,但是投资又是有规律可循的,那些找到规律了投资者都获得丰厚的回报、巴菲特、、索罗斯.....当我们去阅读这些优秀投资者的书籍时,他们的风格、个性、思考、操作各不相同,但是都获得了丰厚的回报,其中共性的规律是什么,值得深入研究。以个人不成熟且粗浅的思考看,主要有以下几点:

一、无论是价值投资还是投机,无论做空还是做多,都是找到错误定价的标的买入,在价格符合价值时卖出。纵然如巴菲特,在其70余年漫长的投资生涯中,持股超过3年的股票也只有22只。几次成名作如投资中石油、投资韩国市场、投资比亚迪都是速战速决。对其长期持股的可口可乐,也在80年代表示,自己错过了最佳卖出时机。

二、价值投资与投机本质上没有任何区别,只是标的的选择上有差异,价值投资者主要寄希望公司发展,价值提升,股价上涨,所以他们一般选择优秀公司。他们要在股价上涨到顶时卖出,就要在股价低谷时买入,时机要么是出现疫情等黑天鹅,股价随市场跌到低谷,要么笃定公司未来会继续向好发展,那么就要现在买入,等待升值。而做空者也是基于公司价值分析,只不过他们通过分析得出公司价值要远远低于公司当前股票价格。无论如何,没有价值投资和投机者,只有聪明的投资者,他们都是以事实为基础,锚定公司价值,以价值为依据进行操作。

三、投资的核心关键是发现公司价值,无论价值投资者还是投机者,实际都遵循本杰明格雷厄姆的证券分析框架和方法,在信息趋于透明的情况下,公司稳定的基本指标已经不是影响股价的重点,那些变化中的指标才是key point。另外,公司管理层特别是创始人的格局、思想、理念也是影响公司价值的关键,一个公司的发展不会超出创业人的格局。最后,公司员工的满意度也是影响公司价值的重要因素。

四、找到好的标的后,除了相信自己的判断,还要相信市场主流判断,如凯恩斯所说,选股选美,要选择大资金、主力也看好的标的,顺势而为,才能获得收益。

五、每个投资者都有自己的情绪,所有人的情绪汇合在一起,成为了市场的情绪,所以市场往往是不理智的。我们无需太在意价格波动,它只有一个含义,那就是在极度低估或极度高估之时我们可以做出买卖的决策。而在其他时间里,最好忘记股市的存在。(格雷厄姆语)

一周行情

周期:2020427-20200503

市场(%) 指数 本周 前1周 2周前 3周前
上证指数 2860.08 0.76 -1.06 1.5 0.58
深证成指 10721.78 1.49 -0.99 2.23 1.17
创业板指 2069.43 1.97 -0.84 3.64 1.72
恒生指数 24643.59 3.14 -2.25 1.71 4.38
国企指数 979.97 3.65 -1.38 0.17 4.06
红筹指数 3864.82 4.28 -1.66 1.13 5.9
道琼斯指数 23723.69 -0.22 -1.93 2.21 10.77
纳斯达克 8604.95 -0.34 -0.18 6.09 8.9
标普500指数 2830.71 -0.21 1.32 3.04 10.4

沪深港通

市场(CNY,亿) 本周 前一周 2周前 3周前
沪股通 18.83 18.63 124.99
深股通 30.92 5.53 175.22
港股通 7.62 75.83 62.1

本周,沪深港普涨,但是只有四个交易日,美股在周五出现大跌,周四周五,富时A50 期货指数累计下跌5%。

4月A股整体平稳上行,但五一假期期外围市场波动加大,可能也会对A股产生不利影响。

从风险溢价指标看,市场情绪的低迷已经到达历史最低水平,病毒对经济的影响呈现边际递减,最恐慌、最不确定的阶段已经过去。A股已经在底部右侧,后续将震荡上行。

全球指数普跌,与原油期市崩盘有莫大关系,当然最直接原因还是受疫情影响,在三大指数集体下跌下,外资仍然呈净流入,大陆疫情顶部,市场底部确立。

热点行业概念板

Wind 四级行业看,半导体、休闲设施、啤酒指数涨幅居前,石油、纺织、药品指数跌幅居前。本周TWS耳机、国家大基金、超宽带技术涨幅居前,新冠检测试剂、禽流感、口罩跌幅居前。与上周相比,除石油外,市场热点轮动快,操作难度大。

一周事件

《创业板改革并试点注册制总体实施方案》发布,创业板注册制改革进行实质性阶段,第一只创业板注册制股票有望10月份上市。

全国人大确定2020年“两会”将于5月21及22日召开,湖北下调突发公共卫生应急响应至二级,表明国内疫情已经得到控制,社会逐步恢复正常。

特朗普继续帅锅中国,胡主编Twitter 煽动美国民众造反,输出革命,中美争端再起。

特斯拉CEO Twitter 宣布:特斯拉股价太高,新能源产业链或迎来一轮深度下调。

仓位

以17.4元价格建仓歌尔股份。赎回涨幅落后国泰聚信价值C、加仓涨幅最好的招商白酒,新进天弘创业板ETF,其余仓位不变

类型 代码 名称 本期动态
股票 SZ002241 歌尔股份
股票 VAL 华仕伯
基金 F210008 金鹰策略配置混合
基金 F005311 万家经济新动能混合A
基金 F000363 国泰聚信价值C
基金 F005911 广发双引擎升级混合
基金 F161725 招商白酒分级
基金 F163415 兴全商业
基金 F270022 广发内需增长混合
基金 F004856 广发中证全指建筑
基金 F001592 天弘创业板ETF

版权所有,转载请注明来源 iNote,侵权必究。

Tags

席一舟

四野八荒,苦茶清禅。渔樵江渚,浊酒西风。 螽斯蓝寿,稀禾芡菱。嬉笑怒骂,行藏自由。 策马悬崖,雕弓满月。惊涛拍岸,毕力遐方。 银鞍白马,一剑寒霜。此生谁料,咸是妙明。

Great! You've successfully subscribed.
Great! Next, complete checkout for full access.
Welcome back! You've successfully signed in.
Success! Your account is fully activated, you now have access to all content.