K 型复苏

一周思考

K型复苏就是遭遇整体性下跌后，一部分反弹上升，另一部分仍然处于低位，形成分叉走势，类似字母K。K型复苏由摩根大通提出，根据他们的分析，新冠肺炎后复苏路径分为两个方向：一为可以直接获得政府与央行刺激计划的大型企业及公共部门机构；二为那些被刺激计划排除在外的中小型企业（SMEs）、蓝领工人以及日益减少的中产阶级。

K型复苏实际上是经济分化，“经济分化”是一个中性词，反映了经济客观的现象。K型复苏主要表现为区域分化、产业分化、阶层分化、金融市场分化。按照证监会原主席易纲等说法，中国经济不属于K型发展，而是整体向上的趋势，但也存在着不平衡。按照 IMF 原副总裁朱民的分析，从总供给侧来看，工业反弹很强，服务业反弹很弱，因为服务业跟人的接触密集型。从总需求侧来看，投资占整个GDP的52%以上，进出口贡献占13%，消费很低，从增长的角度来说，消费还是负贡献。未来在K型快速增长极上主要有三大主题：应对人口老龄化、碳中和和数字化转型。

一周事件

市场监管总局对阿里巴巴“二选一”垄断行为作出处罚，罚金182.28亿元。

一周行情

周期：2021-04-05———2021-04-11

4周回顾本周跌幅放大，A股连跌三周。wind 行业涨幅前三为电力、钢铁、煤炭；跌幅前三为航天、半导体、农业。wind 概念涨幅前三为火电、电力、煤电重组；跌幅前三为航空、种植业、营销传播。

3周回顾本周跌幅放大，A股连跌四周。wind 行业涨幅前三为家居、海运、零售；跌幅前三为保险、半导体、能源设备。wind 概念涨幅前三为数字货币、白酒、移动支付；跌幅前三为稀土、钨矿、超宽带技术。

2周回顾本周最后一个交易日三大指数齐涨，这是阶段性低点还是反抽，还有待下周验证。wind 行业涨幅前三为日化、燃气、办公用品；跌幅前三为石油、化纤、摩托车。wind 概念涨幅前三为摘帽、特高压、航空运输；跌幅前三为稀土、炭黑、丙烯。

1周回顾本周最后一个交易日三大指数齐涨，基本可以确定是反弹而不是阶段性反抽。wind 行业涨幅前三为半导体、酒类、水务；跌幅前三为林木、环保、文化传媒。wind 概念半导体封装、半导体和国家大基金指数；跌幅前三为美丽中国、PM2.5、电梯指数。

本周回顾本周三大指数齐跌。wind 行业涨幅前三为海运、钢铁、休闲用品；跌幅前三为餐饮旅游、航空、发电设备。wind 概念氢能、半导体和海南自贸区；跌幅前三为信托重仓、服务器、污水处理。

仓位